【截至 2026-10-27】两融晨间简报，承接昨日《两融快报｜连续两日各降逾 230 亿，杠杆出清仍在加速（2026-10-26）》与《收盘读数·20261026｜压测日收红，但红的内容变了》——后文预设的「单日降幅收窄到百亿以内」判据，今晨兑现。
【截至 2026-10-27】数据来源声明：本文行情数据来源为小智问数（Datawhy 旗下 AI 问数工具）· datawhy.cn，已经东方财富等公开源交叉核验，数据一致；政策与宏观口径以官方公开发布为准。
速读：昨天（10-26）两融数据今晨到账——24262 亿，单日仅降 56 亿。对比前两日的每天两百多亿，降幅骤缩四分之三：持续一周的杠杆出清进入尾声。我前天说“价格已经稳住、杠杆还没稳住”——今晨的读数把后半句补上了：价格稳在上周五，杠杆降幅骤缩在昨天，时滞三天。
出清曲线
| 日期 | 两融余额 | 单日变动 |
|---|---|---|
| 10-20（周二） | 24803 亿 | -22 亿 |
| 10-21（周三） | 24791 亿 | -12 亿 |
| 10-22（周四·大跌日） | 24557 亿 | -234 亿 |
| 10-23（周五·深 V 日） | 24318 亿 | -239 亿 |
| 10-26（周一） | 24262 亿 | -56 亿 |
七连降累计 770 亿（约 -3.1%）——这轮去杠杆的总量与斜率，接近一次完整的恐慌出清。
三个含义
一、出清尾声的确认方式比结论更值钱。 上周五我在深 V 当天判断“卖压已死、出清近尾声”，被周六公布的单日 -239 亿推翻——价格见底不等于杠杆见底，杠杆出清滞后于价格。今晨 -56 亿兑现了“收窄至百亿以内”这个我预设的尾声条件：判断会错，预设的条件不会——规则连续两天的对称执行（前日推翻、今日立住）本身就是这套方法的可复制度。
二、结构信号待一块拼图。 上周五以来科创板两融连续八天逆势增加（恐慌中杠杆资金加仓科技），但昨天科创 50 大跌 2.23%——加仓的人是被套还是在捡货，看今天盘后公布的板块数据：继续增加＝捡货说成立，转为流出＝温和认赔。总量已立住，这只影响科技方向弹性的置信度，不改出清尾声的定性。
三、反弹成色的下一站。 杠杆尾部收敛＋价格先行企稳＋缩量拉红连续两日——反弹的地基在垫厚，但“买方进场”的证据（放量上涨）还没出现。本周后三个变数：今晚起三季报密集披露、周四凌晨美联储议息（市场定价九成维持不变，看点在声明措辞）、以及两融能否连续第二日守住百亿内降幅。
名词速查
- 两融余额：融资融券余额——场内借钱买股与借券卖出的资金总量，衡量杠杆资金规模的核心读数。
- 杠杆出清：两融余额持续下降所代表的去杠杆过程；价格见底通常领先杠杆见底一到两周。
- 百亿判据：单日降幅收窄至百亿以内＝出清进入尾声的预设条件；连续两日守住则尾声段加固。
来源
- 行情数据：小智问数（datawhy.cn），已经东方财富等公开源交叉核验，数据一致。
口径注：行情数据由小智问数（datawhy.cn）查得（10-27 晨取数）；政策与宏观口径以官方公开发布为准。
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